宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，雞價(jià)上漲或超預(yù)期
近期多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升,而此為白羽肉雞需求上行重要邊際影響因素。在需求復(fù)蘇疊加供給收縮背景下,雞價(jià)上行有望超預(yù)期。
事件評(píng)論
多項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升。3月份公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期,具體來(lái)說(shuō):
1、從制造業(yè)來(lái)看,3月份PMI為50.2,在連續(xù)7個(gè)月低于50后重回50以上。
2、從房地產(chǎn)投資來(lái)看,房地產(chǎn)投資完成額2016年2月達(dá)到9052億元,同比增長(zhǎng)3%。
3、從出口來(lái)看,以美元計(jì)價(jià)的出口金額2016年3月達(dá)到1608億元,同比增長(zhǎng)11.5%。
參考最新數(shù)據(jù)后國(guó)內(nèi)外多家機(jī)構(gòu)上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)期一季度GDP同比增速6.5%~6.8%,在制造業(yè)、房地產(chǎn)投資、出口逐漸回升的推動(dòng)下,宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)并持續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或成為白羽肉雞需求上行重要邊際影響因素。白羽肉雞行業(yè)需求中工廠及團(tuán)膳配餐類消費(fèi)占比最大,達(dá)整個(gè)行業(yè)的67%,而此類消費(fèi)同宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)高度相關(guān)。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面逐步復(fù)蘇的背景下,城鎮(zhèn)就業(yè)人口和農(nóng)民工人口有望上行,從而使得雞肉需求上漲。我們測(cè)算,當(dāng)城鎮(zhèn)就業(yè)人口每增長(zhǎng)0.5%時(shí),白羽肉雞需求上漲0.1%,當(dāng)農(nóng)民工就業(yè)人口每上漲0.5%時(shí),白羽肉雞需求上漲0.15%。整體上來(lái)看,若16年城鎮(zhèn)就業(yè)人口及農(nóng)民工就業(yè)人口同比分別上升3%,白羽肉雞行業(yè)總需求將較15年上升1.97%,達(dá)820.6萬(wàn)噸,折合肉雞47.2億羽。
需求復(fù)蘇疊加供給收縮,雞價(jià)上行有望超預(yù)期。受祖代雞引種下行影響,雞肉供給層面持續(xù)緊縮。目前在產(chǎn)祖代雞存欄已下降至80萬(wàn)套,為09年以來(lái)最低水平,同比下降24%,在產(chǎn)父母代雞存欄1190萬(wàn)套,同比下降3.3%。而去年11月法國(guó)封關(guān)或使得后期產(chǎn)能去化加速。疊加宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升帶動(dòng)肉雞需求復(fù)蘇,雞價(jià)上漲有望超出預(yù)期。從06-07以及10-11年周期來(lái)看,當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇時(shí),雞價(jià)也隨之上漲(時(shí)間上滯后一個(gè)月)。整體上預(yù)計(jì)16、17年肉雞均價(jià)分別為4.8和5.2元/斤,雞苗均價(jià)分為5和5.5元/羽,且隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn),不排除雞價(jià)上漲超出預(yù)期。